电力行业周报：火电8月电量增速转正 绿证与碳市场衔接政策出台

当周行情回顾：当周（9.9-9.13）上证指数报2704.09 点，下跌2.23%，沪深300指数报收3159.25 点，下跌2.23%。中信电力及公用事业指数报收2545.19 点，下跌2.95%，跑输沪深300 指数0.72pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第24位。 当周行业观点： 8 月火电发电增速转正，水电增速环比回落。根据国家统计局数据，8 月份规上工业发电量9074 亿千瓦时，同比增长5.8%，增速较7 月份加快3.3pct；规上工业日均发电292.7 亿千瓦时。1―8 月份规上工业发电量累计62379亿千瓦时，同比增长5.1%。 分电源看，8 月份，规上工业火电发电量由降转增，同比增长3.7%，7 月份为下降4.9%；水电增速回落，8 月规上工业水电发电量同比增长10.7%，增速比7 月份回落25.5pct；核电、风电、太阳能发电增速加快，规上工业核电增长4.9%，增速比7 月份加快0.6 个百分点；规上工业风电增长6.6%，增速比7 月份加快5.7 个百分点；规上工业太阳能发电增长21.7%，增速比7 月份加快5.3 个百分点。 碳市场扩容，绿证与CCER 衔接工作方案发布。9 月11 日，国家能源局发布《关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知》，设立两年过渡期。过渡期内，条件符合的海上风电、光热发电项目可自主选择核发交易绿证或申请中国核证自愿减排量（以下简称CCER）；光伏、其他风电项目暂不新纳入自愿减排市场。过渡期后，综合绿证和自愿减排市场运行等情况，适时调整绿证与自愿减排市场对于深远海海上风电、光热发电项目的衔接要求。9 月9 日，生态环境部办公厅发布关于公开征求《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》意见的函，提出启动实施（2024―2026 年）和深化完善（2027 年―）两个阶段，积极稳妥推进水泥、钢铁、电解铝行业全国碳排放权交易市场建设，扩大碳市场行业覆盖范围。我们预计，随着碳市场建设和绿证/绿电交易机制的不断完善，绿证与CCER 加快衔接，有望兑现新能源绿色环境溢价。 投资建议：伴随新型电力系统建设和电改推进，建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点；火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得温稳定合理化收益，板块估值有望提升；持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。 重点看好火电板块，推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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