功率
半导体二季度进入
环比改善
区间 新能源汽车：7月我国新
能源上险乘用车功率
模块中SiC MOSFET占比为13.5%，IGBT模块国产供应商占主导。 整车
情况：根据中汽协
数据，我国7月新能源汽车单月
销量99.05万辆(YoY+27.0%,MoM-5.6%)，单月新能源车渗透率为43.8%；插电混动销量43.85万辆(YoY+83.5%,MoM+0.6%)，占比为44.3%。 主驱功率模块情况：IGBT模块
主力厂商时代
电气7月
新增阿维塔07、阿维塔12、宝骏RS-5、风神SKY 01
车型；芯联集成7月新增
赛力斯SF5车型；斯达半导7月新增阿维塔07、阿维塔12、黑猫、蓝山、马自达EZ-6、起亚EV5、深蓝L07、深蓝S05车型。 碳化硅渗透情况：我国新能源上险乘用车中800V车型渗透率约8%，800V车型中碳化硅渗透率
提升至67%，陆续新增极氪
系列、
小米、红旗、
奇瑞星纪元、海马等多款车型。
充电桩：
2024年1-7月，我国充电桩增量为200.8
万台（YoY+16.8%），其中公共充电桩
增加48.3万台(YoY+17.0%)，随车配建私人充电桩增加152.4万台(YoY+16.8%)；新增桩车增量比为1:3。
光伏逆变器：8月光伏逆变器
价格保持稳定，供应端
生产稳定充足，上游元器件供应充足且国产渗透率提高，出货
需求仍以
新兴市场为主。 功率器件交期：根据TTI与富昌
电子数据，除部分IGBT
产品，大部分功率器件产品交期与价格基本趋稳。 台股功率半导体跟踪：供给端
库存水位降低，二季度营收保持
同比改善。
投资建议：二季度除IGBT
相关公司承压外，
行业大部分公司进入环比改善区间，库存水位
持续下降；需求端除光伏需求
短期承压，
消费与工控需求缓慢复苏，新能源汽车总量保持
增长且中低压产品国产化率较低仍有
份额渗透
空间；行业阶段性触底企稳，中低压产品随需求改善叠加汽车份额提升呈现营收与
盈利能力同步环比改善，中高压产品多
应用于新能源则
表现分化；
我们认为在需求弱复苏背景下，各公司的
销售策略、
客户布局与降本能力将带来未来盈利能力的差异化表现。建议
关注相关公司扬杰
科技、新洁能、时代电气、斯达半导、
华润微、士兰微、东微半导、宏微科技、捷捷微电及碳化硅
产业链上游的天岳先进、晶升
股份等公司。
风险提示 一、行业
周期性
波动风险：半导体行业渗透于国民
经济的各个
领域，行业整体波动性与宏观经济形势具有一定的关联性。
工业控制及电源、新能源、变频白色家电等行业，如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，上述行业的整体盈利能力会受到不同程度的
影响。 二、新能源市场波动风险：新能源市场作为
一个新兴的市场，
可能存在较大市场波动的风险。若
产业政策变化、
供应链器件配套、相关设施建设和推广速度以及客户认可度等
因素影响，导致新能源市场需求出现较大波动。 三、
全球供应链不确定性。
海外的
采购与销售
业务，通常以
欧元、
瑞士法郎、
美元等外币定价并结算，
外汇市场
汇率的波动会影响公司所持
货币资金的
价值，从而影响公司的
资产价值。同时全球半导体供应链受贸易限制等多
方面影响将会带来供应链
成本的
上升。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表
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